К третьему кварталу 2025 года рынки продемонстрировали устойчивость, которую мало кто ожидал в начале года. Индекс Morningstar US Market вырос почти на 8%, а индекс Morningstar US Core Bond принес более 3% дохода. Это произошло вопреки опасениям, которые доминировали в начале 2025 года: американские акции находились на грани медвежьего рынка, существовали серьезные тревоги по поводу конкуренции со стороны китайского искусственного интеллекта "DeepSeek", а влияние торговых тарифов оставалось значительным фактором неопределенности.
Дэн Лефковиц, стратег из Morningstar Indexes, утверждает, что главный принцип инвестора звучит так: «Куда пойдет рынок, не знает никто». Попытки угадать движение котировок бесполезны. Непредсказуемость рынка была ярко продемонстрирована в 2024 году. Летом акции стремительно росли, но затем настроения резко изменились из-за данных по занятости, инфляции и корпоративным доходам, а также из-за опасений по поводу «узкого и дорогого рынка».
Резкие распродажи в 2024 году были вызваны двумя разнонаправленными, но одинаково влиятельными событиями: неожиданным повышением процентной ставки Банком Японии и ожидаемым снижением ставки Федеральной резервной системой США. Однако уже в ноябре того же года результаты выборов спровоцировали «мощное ралли», перевернув ситуацию с ног на голову. Эта волатильность подтверждает эффективность долгосрочной стратегии «купи и держи».
Существует известная история о том, что «мертвые инвесторы показывают лучшие результаты, чем живые, потому что они не совершают сделок». Этот тезис подчеркивает основной недостаток активной торговли — погоню за краткосрочными трендами в ущерб долгосрочному росту, который обеспечивает пассивное владение активами.
Второй принцип гласит, что «глобальное инвестирование может принести плоды». В 2025 году индекс Morningstar Global Markets ex-US значительно превзошел свой американский аналог. Причинами такой динамики стали ослабление доллара США по отношению ко многим мировым валютам и сильные показатели рынков в Европе, Латинской Америке и Индии.
Некоторые инвесторы считают, что владение акциями американских транснациональных компаний уже обеспечивает глобальную диверсификацию. Однако, с точки зрения выручки, такой подход означает, что портфель не полностью ориентирован даже на внутренний рынок США. Цель диверсификации заключается в том, чтобы «закинуть сеть как можно шире», охватывая различные экономики и валюты.
Третий фундаментальный принцип — «облигации не сломлены». Несмотря на негативные заголовки, связанные с государственным долгом и дефицитами, а также свежую память о «худшем рынке облигаций за всю историю» в 2022 году, этот класс активов остается ключевым элементом сбалансированного портфеля. Их главная роль — служить «балластом для портфеля».
Эффективность облигаций как стабилизирующего актива была доказана в период с конца февраля по начало апреля 2025 года. Пока фондовый рынок США находился в «свободном падении», индекс Morningstar US Core Bond прибавил 1,3%, защитив инвесторов от более серьезных потерь.
Сегодня облигации предлагают не только диверсификацию от волатильности акций, но и «потоки дохода, превышающие инфляцию». Благодаря повышению процентных ставок в 2022-2023 годах, доходность инструментов с фиксированным доходом достигла уровней, которых не наблюдалось с середины 2000-х годов.
По данным Morningstar Equity Research, во второй половине 2025 года фондовый рынок США выглядел «немного дорогим» и торговался с «небольшой премией», но не находился в «опасной зоне пузыря». Наиболее привлекательные оценки были сосредоточены в акциях стоимости и бумагах компаний с малой капитализацией.
Аналитики из Morningstar Investment Management продолжают видеть потенциал роста в облигациях и международных акциях. До конца 2025 года рынки, вероятно, столкнутся с новыми колебаниями, но для инвестора наиболее разумной тактикой остается поддержание диверсифицированного портфеля и следование стратегии «купи и держи».
Изображение носит иллюстративный характер
Дэн Лефковиц, стратег из Morningstar Indexes, утверждает, что главный принцип инвестора звучит так: «Куда пойдет рынок, не знает никто». Попытки угадать движение котировок бесполезны. Непредсказуемость рынка была ярко продемонстрирована в 2024 году. Летом акции стремительно росли, но затем настроения резко изменились из-за данных по занятости, инфляции и корпоративным доходам, а также из-за опасений по поводу «узкого и дорогого рынка».
Резкие распродажи в 2024 году были вызваны двумя разнонаправленными, но одинаково влиятельными событиями: неожиданным повышением процентной ставки Банком Японии и ожидаемым снижением ставки Федеральной резервной системой США. Однако уже в ноябре того же года результаты выборов спровоцировали «мощное ралли», перевернув ситуацию с ног на голову. Эта волатильность подтверждает эффективность долгосрочной стратегии «купи и держи».
Существует известная история о том, что «мертвые инвесторы показывают лучшие результаты, чем живые, потому что они не совершают сделок». Этот тезис подчеркивает основной недостаток активной торговли — погоню за краткосрочными трендами в ущерб долгосрочному росту, который обеспечивает пассивное владение активами.
Второй принцип гласит, что «глобальное инвестирование может принести плоды». В 2025 году индекс Morningstar Global Markets ex-US значительно превзошел свой американский аналог. Причинами такой динамики стали ослабление доллара США по отношению ко многим мировым валютам и сильные показатели рынков в Европе, Латинской Америке и Индии.
Некоторые инвесторы считают, что владение акциями американских транснациональных компаний уже обеспечивает глобальную диверсификацию. Однако, с точки зрения выручки, такой подход означает, что портфель не полностью ориентирован даже на внутренний рынок США. Цель диверсификации заключается в том, чтобы «закинуть сеть как можно шире», охватывая различные экономики и валюты.
Третий фундаментальный принцип — «облигации не сломлены». Несмотря на негативные заголовки, связанные с государственным долгом и дефицитами, а также свежую память о «худшем рынке облигаций за всю историю» в 2022 году, этот класс активов остается ключевым элементом сбалансированного портфеля. Их главная роль — служить «балластом для портфеля».
Эффективность облигаций как стабилизирующего актива была доказана в период с конца февраля по начало апреля 2025 года. Пока фондовый рынок США находился в «свободном падении», индекс Morningstar US Core Bond прибавил 1,3%, защитив инвесторов от более серьезных потерь.
Сегодня облигации предлагают не только диверсификацию от волатильности акций, но и «потоки дохода, превышающие инфляцию». Благодаря повышению процентных ставок в 2022-2023 годах, доходность инструментов с фиксированным доходом достигла уровней, которых не наблюдалось с середины 2000-х годов.
По данным Morningstar Equity Research, во второй половине 2025 года фондовый рынок США выглядел «немного дорогим» и торговался с «небольшой премией», но не находился в «опасной зоне пузыря». Наиболее привлекательные оценки были сосредоточены в акциях стоимости и бумагах компаний с малой капитализацией.
Аналитики из Morningstar Investment Management продолжают видеть потенциал роста в облигациях и международных акциях. До конца 2025 года рынки, вероятно, столкнутся с новыми колебаниями, но для инвестора наиболее разумной тактикой остается поддержание диверсифицированного портфеля и следование стратегии «купи и держи».
